烟草系统拉响警报？如果按这样发展下去，中国烟草可能会出大问题

「标题：中国烟草正在走下坡路吗？」

过去大家习惯把烟草行业看作稳赚不赔的“摇钱树”，每年为财政贡献巨大。表面上，2025年烟草行业的工商税利达到16570亿元，上缴财政15800亿元，都是历史新高；但更细的数字却暴露出深层问题。2025年全国卷烟产量为24703.9亿支，仅比2024年增加49.3亿支，增幅只有0.2%，基本停滞不前。进入2026年后局面非但没改善，1—4月仅微增0.2%，4月单月产量甚至同比下降5%。

为什么销量下滑却还能贡献更高税利？关键在于提价和产品结构调整。近年来行业通过压缩低档卷烟、集中推高中高端烟来拉升单价，2025年一类高端卷烟占比突破38%，靠“少卖多赚”在账面上取得亮眼成绩。但这种依靠高端溢价的模式已经遇到瓶颈：全国卷烟销量连续六年走低，到了2026年上半年，问题已从销量下滑扩展为需求、结构、预期、模式及外部政策等多方面的挑战。超过半数省级市场的调入量同比下降，销量增长与结构提升同时受阻，头部品牌增长乏力，消费分化加剧。 球友会

高端卷烟的需求本质上依赖社交与礼品消费，这类非刚需支出在经济或消费收缩时最先被削减。商务招待和宴请用烟需求大幅萎缩，导致大量中高端库存堆积在经销商仓库。到2026年初，全国约72%的卷烟出现价格倒挂——批发进货价高于终端零售价，经销商囤货面临亏损。零售端库存普遍超过6个月，周转天数从约45天飙升至78天。超过七成品牌销量持续缩水，像芙蓉王、南京、贵烟等老牌产品销量都明显下滑。行业出现高端卖不动、低端供应又不足的“两头难”局面。

中烟香港作为中烟系统对外的重要窗口，也在半年度报告中明确了压力。2026年6月18日公司向港交所发出盈利预警，预计上半年营收下降25%—30%，净利下降10%—15%；最终发布的半年报显示，营收为75.40亿港元，同比下降26.9%，归属于母公司的净利润为6.27亿港元，同比下降11.2%。

更长期的结构性风险来自吸烟人口持续减少。中国疾控中心数据显示，2024年15岁及以上人群吸烟率已降至23.2%，相较2010年的28.1%下降近5个百分点。国家健康规划提出将吸烟率降至20%的目标，未来还有约3.2个百分点的下降空间——每下降一个百分点就意味着上千万人退出烟民队伍。老烟民因健康问题逐渐减少，95后和00后成长于控烟宣传与公共场所禁烟环境中，年轻人的吸烟率已降至约百分之五出头。社交平台上宣布永久戒烟的人数大幅增加，受影响的群体已超过5000万。 球友会

终端渠道的收缩同样触目惊心。估算显示，2025年全国烟酒店数量同比减少约19%，约32万家门店一年间退出市场，平均每天近900家关门。过去靠烟草销售能稳定盈利的零售户如今也支撑困难，许多店主反映仅靠卖烟连房租都难以为继。渠道的萎缩削弱了行业的毛细血管功能，上游规模再大也承受不了终端需求的持续坍塌。对此，国家烟草专卖局和中国烟草总公司在8月28日的会议上已要求切实解决零售户的急难愁盼问题，行业内部也在试点自救措施。比如2026年6月，陕西咸阳烟草启动了新的货源投放与精准调控试点，试图缓解终端压力。

在国际层面，控烟政策正加速收紧。2026年4月，英国议会通过法案，规定2009年1月1日及以后出生者终身不得合法购买烟草制品，并同时强化对电子烟和公共场所禁烟的限制；越南也在推进以2010年为分界线的类似立法。爱尔兰、新西兰、芬兰、加拿大、荷兰、马来西亚等国家相继提出“烟草终局”目标，多个欧洲国家在2026年初开始逐步提高烟草税率，形成全球范围内对新增吸烟者和烟草消费的双重压制。

综上可见，中国烟草当前面临的不仅是短期销量波动，而是消费者结构变化、渠道萎缩、政策收紧和市场预期转变共同作用下的系统性挑战。依靠提价与推动高端化的红利已难持续，行业需要在应对库存、下沉渠道、调整供给结构和适应国内外控烟趋势方面做出更深层次的改革和策略调整。 球友会